2025年5月15日，最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》是司法保障資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一部綱領(lǐng)性文件，有針對(duì)性地完善司法政策和裁判規(guī)則，創(chuàng)新工作機(jī)制，全面提升審判監(jiān)管質(zhì)效，是資本市場(chǎng)法治建設(shè)的一項(xiàng)重要成果，有助于充分發(fā)揮人民法院職能作用，強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，全方位助推資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
近年來(lái)，最高人民法院先后制定了關(guān)于辦理操縱證券期貨市場(chǎng)、利用未公開(kāi)信息交易、非法集資刑事案件司法解釋，證券虛假陳述、代表人訴訟等民事賠償司法解釋，“九民會(huì)紀(jì)要”、債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要、上市公司破產(chǎn)重整座談會(huì)紀(jì)要、保障注冊(cè)制改革指導(dǎo)意見(jiàn)等綜合性司法文件。新時(shí)代新征程上，為更好適應(yīng)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的實(shí)踐需求，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)司法規(guī)則，《指導(dǎo)意見(jiàn)》全面總結(jié)人民法院審判執(zhí)行工作以及資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法工作實(shí)際，從總體要求、投資者保護(hù)、市場(chǎng)參與人規(guī)范、司法行政協(xié)同及組織實(shí)施保障等五個(gè)方面，提出了嚴(yán)格公正執(zhí)法司法、保障資本市場(chǎng)改革發(fā)展的23條意見(jiàn)，主要內(nèi)容包括：一是聚焦投資者保護(hù)，站穩(wěn)人民立場(chǎng)。依法打擊欺詐發(fā)行和財(cái)務(wù)信息披露造假，完善虛假陳述民事賠償責(zé)任制度。常態(tài)化開(kāi)展證券糾紛代表人訴訟，便利投資者依法維護(hù)自身合法權(quán)益，降低投資者維權(quán)成本。二是規(guī)范市場(chǎng)參與人行為，塑造良好市場(chǎng)生態(tài)。推動(dòng)證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)回歸本源、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。完善多層次資本市場(chǎng)司法規(guī)則，支持行業(yè)自律組織依法履職，保障資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。三是強(qiáng)化司法行政協(xié)同，凝聚發(fā)展合力。推進(jìn)完善糾紛多元化解機(jī)制，推動(dòng)“抓前端、治未病”走深走實(shí)。強(qiáng)化會(huì)商和信息共享工作機(jī)制，做好司法程序與行政監(jiān)管程序的銜接，全面提升司法審判執(zhí)行與行政監(jiān)管處罰工作質(zhì)效。四是完善組織保障，切實(shí)提升審判能力與監(jiān)管能力。加強(qiáng)金融審判隊(duì)伍建設(shè)，堅(jiān)持政治引領(lǐng)，始終馳而不息抓好黨風(fēng)廉政建設(shè)。優(yōu)化金融案件管轄機(jī)制和審理機(jī)制，強(qiáng)化金融審判機(jī)制和雙向交流培訓(xùn)機(jī)制，持續(xù)提高監(jiān)管執(zhí)法的規(guī)范化和法治化程度。
下一步，最高人民法院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)將共同做好《指導(dǎo)意見(jiàn)》的落實(shí)工作，不斷夯實(shí)資本市場(chǎng)司法保障的制度基礎(chǔ)，優(yōu)化和完善司法與監(jiān)管協(xié)同工作機(jī)制，持續(xù)提高監(jiān)管執(zhí)法的規(guī)范化和法治化程度，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供更加有力的服務(wù)和保障，服務(wù)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)和中國(guó)式現(xiàn)代化大局。
法發(fā)〔2025〕9號(hào)
最高人民法院 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)
印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》的通知
各省、自治區(qū)、直轄市高級(jí)人民法院，新疆維吾爾自治區(qū)高級(jí)人民法院生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)分院；中國(guó)證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)、各交易所、各下屬單位、各協(xié)會(huì)：
最高人民法院和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)結(jié)合人民法院審判執(zhí)行工作以及資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法工作實(shí)際，起草了《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，現(xiàn)印發(fā)你們。
請(qǐng)結(jié)合實(shí)際予以貫徹落實(shí)，強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，共同服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
最高人民法院 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)
2025年5月15日
最高人民法院 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)
關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)
資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)于優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)和資源配置，促進(jìn)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，服務(wù)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)和中國(guó)式現(xiàn)代化，具有重要意義。為充分發(fā)揮人民法院職能作用，強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)合人民法院審判執(zhí)行工作以及資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法工作實(shí)際，提出如下意見(jiàn)。
一、總體要求
1.指導(dǎo)思想。以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆三中全會(huì)、中央金融工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于金融和資本市場(chǎng)建設(shè)的決策部署，深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平法治思想、習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想，強(qiáng)化系統(tǒng)觀念、底線思維，突出目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，不斷完善資本市場(chǎng)相關(guān)司法政策和裁判規(guī)則、創(chuàng)新司法與行政協(xié)同工作機(jī)制、提升司法審判執(zhí)行與監(jiān)管執(zhí)法質(zhì)效、強(qiáng)化司法保障，為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)提供有力支撐，助力資本市場(chǎng)功能作用更好發(fā)揮，服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。
2.目標(biāo)任務(wù)。更好發(fā)揮司法審判與證券期貨監(jiān)管的協(xié)同作用，完善資本市場(chǎng)司法裁判規(guī)則體系，健全司法保護(hù)機(jī)制，提高審判監(jiān)管能力水平，全面提升審判監(jiān)管質(zhì)效，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供更加有力的服務(wù)和保障。
——聚焦投資者權(quán)益保護(hù)，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)意識(shí)，依法保護(hù)投資者知情權(quán)、參與公司治理、獲取合理回報(bào)、公平參與市場(chǎng)交易等基本權(quán)利，提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作用，常態(tài)化開(kāi)展證券糾紛代表人訴訟，落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則，依法打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)信息披露造假行為，切實(shí)提高違法違規(guī)犯罪成本，便利投資者依法維護(hù)自身合法權(quán)益，降低投資者維權(quán)成本，確保投資者受損權(quán)益得到快速救濟(jì)。
——聚焦多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。依法規(guī)范證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的組織和行為，規(guī)范和約束監(jiān)管套利，推動(dòng)回歸本源、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。完善多層次資本市場(chǎng)司法規(guī)則，支持行業(yè)自律組織依法履職，保障資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
——聚焦司法規(guī)則完善，持續(xù)提升資本市場(chǎng)法治化水平。我國(guó)已經(jīng)形成了較為完備的資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系，但也應(yīng)當(dāng)看到，市場(chǎng)形勢(shì)不斷變化，市場(chǎng)實(shí)踐不斷豐富，部分法律法規(guī)還比較原則，難以完全適應(yīng)當(dāng)前審判實(shí)踐需要。要進(jìn)一步發(fā)揮以高質(zhì)量審判執(zhí)行工作助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的職能作用，人民法院對(duì)法律和行政法規(guī)中原則規(guī)定的理解，可以參考適用證券期貨規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則的相關(guān)規(guī)定；司法中需要借助經(jīng)濟(jì)金融、會(huì)計(jì)審計(jì)等其他學(xué)科專業(yè)知識(shí)的，應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取專業(yè)人士的意見(jiàn)；對(duì)現(xiàn)有司法解釋理解適用存在實(shí)踐分歧的，通過(guò)案例庫(kù)、法答網(wǎng)、指導(dǎo)性案例進(jìn)一步厘清；對(duì)民事領(lǐng)域內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)賠償責(zé)任等僅有法律原則規(guī)定、確需制定司法解釋的，抓緊制定司法解釋；依托“3+N”機(jī)制，盡快研究發(fā)布有關(guān)共同推進(jìn)證券期貨領(lǐng)域行政爭(zhēng)議預(yù)防與實(shí)質(zhì)化解的座談會(huì)紀(jì)要。研究制定背信損害上市公司利益罪司法解釋、私募基金犯罪指導(dǎo)意見(jiàn)，嚴(yán)懲上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員背信犯罪，以及私募基金管理人員挪用侵占基金財(cái)產(chǎn)、為親友非法牟利等犯罪行為。推動(dòng)刑事打擊、民事追責(zé)、行政處罰有機(jī)銜接，以“零容忍”態(tài)度切實(shí)震懾資本市場(chǎng)違法違規(guī)犯罪行為。
——聚焦完善司法監(jiān)管協(xié)同機(jī)制，不斷提升制度效能。進(jìn)一步健全司法保護(hù)機(jī)制，推進(jìn)完善糾紛多元化解機(jī)制，便利通過(guò)非訴訟方式化解證券糾紛，推動(dòng)“抓前端、治未病”走深走實(shí)。強(qiáng)化會(huì)商和信息共享工作機(jī)制，依法支持監(jiān)督保障行政監(jiān)管行為，提高行政執(zhí)法效能，提升司法和強(qiáng)制執(zhí)行質(zhì)效，加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供更加有力的司法服務(wù)和保障。
經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的努力，具有中國(guó)特色、適應(yīng)資本市場(chǎng)一般規(guī)律、符合國(guó)家發(fā)展目標(biāo)需要的資本市場(chǎng)司法保護(hù)制度進(jìn)一步成熟，金融審判體系、管理體制和審理機(jī)制更為完善，忠誠(chéng)、干凈、擔(dān)當(dāng)?shù)慕鹑趯徟嘘?duì)伍和監(jiān)管執(zhí)法隊(duì)伍茁壯成長(zhǎng)，以高質(zhì)量審判執(zhí)行工作助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的作用進(jìn)一步凸顯，服務(wù)黨和國(guó)家工作大局的司法與監(jiān)管能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
二、進(jìn)一步提升投資者保護(hù)意識(shí)，持續(xù)優(yōu)化投資者“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)
3.切實(shí)全面保護(hù)全體投資者合法權(quán)益。投資者是資本市場(chǎng)之本，依法保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，是司法和監(jiān)管踐行講政治、講法治、為人民的直接體現(xiàn)。嚴(yán)格落實(shí)證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理責(zé)任，相關(guān)機(jī)構(gòu)向投資者推介或銷售金融產(chǎn)品、提供服務(wù)，要在市場(chǎng)準(zhǔn)入端全面了解投資者情況、充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品（或者服務(wù)）銷售（或者提供）給適合的投資者。未盡適當(dāng)性管理義務(wù)給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。要依法保護(hù)耐心資本、長(zhǎng)期資本參與公司治理和獲取回報(bào)等合法權(quán)益，不斷完善投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的投資司法環(huán)境，促進(jìn)創(chuàng)投資本向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集，實(shí)現(xiàn)投資資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。
人民法院審理案件時(shí)，既要依法保護(hù)投資者知情權(quán)、參與重大決策和選擇管理者等參與公司治理的權(quán)利，也要依法保護(hù)投資者獲取公司分紅、分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的資本增值等財(cái)產(chǎn)性收入的權(quán)利，還要依法保護(hù)投資者在獲取真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的公開(kāi)披露信息和真實(shí)價(jià)格信號(hào)的基礎(chǔ)上，公平參與市場(chǎng)交易的權(quán)利。
4.以案件審理促推上市公司質(zhì)量提升。上市公司是市場(chǎng)之基，提高上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。依法打擊資本違規(guī)隱形入股、違法違規(guī)“造富”行為，發(fā)行人關(guān)于股東、實(shí)際控制人的信息披露及陳述內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，對(duì)違法違規(guī)約定股權(quán)代持、利益輸送等行為，人民法院應(yīng)當(dāng)依法認(rèn)定無(wú)效，并根據(jù)雙方過(guò)錯(cuò)程度分配責(zé)任，同時(shí)將違法違規(guī)線索移送相關(guān)部門處理。依法支持股東積極行使股東權(quán)利，準(zhǔn)確認(rèn)定董事會(huì)審查股東臨時(shí)提案的合理邊界，促進(jìn)規(guī)范公司治理。依法支持上市公司并購(gòu)重組，上市公司章程中關(guān)于反收購(gòu)的條款內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，人民法院應(yīng)當(dāng)依法認(rèn)定無(wú)效。上市公司退市，投資者因虛假陳述等違法行為造成損失的，可以依法提起民事賠償訴訟。依法穩(wěn)妥審理上市公司破產(chǎn)重整案件，切實(shí)通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、治理模式等調(diào)整，實(shí)質(zhì)性改善公司經(jīng)營(yíng)能力，優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，切實(shí)化解上市公司的債務(wù)和經(jīng)營(yíng)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。
5.依法打擊欺詐發(fā)行和持續(xù)信息披露造假。高質(zhì)量信息披露是注冊(cè)制的重要基礎(chǔ)，為讓投資者放心投資，推動(dòng)資本形成，必須依法嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等財(cái)務(wù)造假違法犯罪。監(jiān)管部門要進(jìn)一步加大對(duì)欺詐發(fā)行和持續(xù)信息披露造假的日常監(jiān)管與稽查處罰力度，從嚴(yán)從快查處各類造假行為，強(qiáng)化與司法機(jī)關(guān)在信息共享、案件辦理等方面的協(xié)作，推動(dòng)強(qiáng)化行政、民事、刑事立體追責(zé)。堅(jiān)持“追首惡”、“打幫兇”并重原則，依法嚴(yán)格追究發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)以及教唆、幫助財(cái)務(wù)信息披露造假的供應(yīng)商等第三方的法律責(zé)任，對(duì)實(shí)際執(zhí)行公司事務(wù)或者利用其控制地位組織指使實(shí)施違法違規(guī)行為的控股股東、實(shí)際控制人等“首惡”實(shí)施精準(zhǔn)追責(zé)，依法提高造假者的違法成本。應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任的發(fā)行人被民事追責(zé)后，向負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等責(zé)任主體追償?shù)?，人民法院依法予以支持。依法從?yán)懲處財(cái)務(wù)信息披露造假的策劃者、組織者、實(shí)施者，依法追究配合財(cái)務(wù)造假的第三方的刑事責(zé)任，形成對(duì)財(cái)務(wù)信息披露造假行為的全方位打擊。
6.完善虛假陳述民事賠償責(zé)任制度體系。準(zhǔn)確理解與適用交易因果關(guān)系、重大性、故意與重大過(guò)失、損失因果關(guān)系等民事責(zé)任構(gòu)成要件的規(guī)定。人民法院對(duì)交易因果關(guān)系的審查，要重點(diǎn)關(guān)注虛假陳述是否為投資決策的直接原因、最近原因，以理性投資者的標(biāo)準(zhǔn)判斷被告關(guān)于不具有交易因果關(guān)系的舉證是否充分。以行業(yè)的執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和業(yè)務(wù)規(guī)則為基本依據(jù)，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。進(jìn)一步統(tǒng)一“三日一價(jià)”認(rèn)定、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算指標(biāo)選取等基本規(guī)則，提高損失測(cè)算的科學(xué)性和合理性。當(dāng)事人對(duì)測(cè)算方法中關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素、其他因素所致?lián)p失的計(jì)量、會(huì)計(jì)處理方法存在爭(zhēng)議的，可以依照民事訴訟法第八十二條的規(guī)定，申請(qǐng)具有專門知識(shí)的人出庭提出意見(jiàn)。
7.便利投資者依法維護(hù)自身合法權(quán)益。大力開(kāi)展證券審判信息化建設(shè)，積極應(yīng)用人民法院在線服務(wù)等平臺(tái)，為投資者維權(quán)提供在線立案、舉證、調(diào)解、庭審等服務(wù)，便利投資者訴訟維權(quán)。探索推廣人民法院投資者司法保護(hù)綜合平臺(tái)的應(yīng)用，便利投資者及時(shí)了解訴訟進(jìn)程并行使相關(guān)訴訟權(quán)利。引導(dǎo)使用表格化、要素式民事起訴狀、答辯狀示范文本，提高解紛質(zhì)效。研究制定示范判決工作指引，提升“示范判決＋平行案件處理”機(jī)制的規(guī)范化水平。依法支持相關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與個(gè)人運(yùn)用先行賠付、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾等制度工具及時(shí)向投資者進(jìn)行賠償。優(yōu)化代表人訴訟運(yùn)行機(jī)制，便利投資者通過(guò)集約化方式解決證券糾紛矛盾。暢通先行賠付主體通過(guò)訴訟程序向其他責(zé)任人追償渠道，提升相關(guān)主體先行賠付的意愿。
8.發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作用。投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)提起代位訴訟、普通代表人訴訟等訴訟案件，申請(qǐng)緩交案件受理費(fèi)，經(jīng)審查符合法律規(guī)定條件的，人民法院應(yīng)予準(zhǔn)許。支持投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在相關(guān)普通代表人訴訟中依法履行代表人職責(zé)。投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整程序中接受中小投資者委托代表中小投資者申報(bào)民事賠償債權(quán)、參與表決的，人民法院依法予以支持。
9.常態(tài)化開(kāi)展證券糾紛代表人訴訟。證券糾紛代表人訴訟對(duì)于提高資本市場(chǎng)違法成本、保障投資者合法權(quán)益和資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，具有重要意義。加強(qiáng)溝通協(xié)作，推動(dòng)構(gòu)建特別代表人訴訟常態(tài)化工作機(jī)制，確保證券糾紛代表人訴訟依法、穩(wěn)慎、高效開(kāi)展。對(duì)符合法律和司法解釋規(guī)定條件的特別代表人訴訟案件，相關(guān)人民法院應(yīng)當(dāng)及時(shí)依法受理、審理。投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)接受50名以上投資者委托直接提起普通代表人訴訟，并作為代表人參加特別代表人訴訟的，相關(guān)人民法院在受理、審理案件中可以簡(jiǎn)化工作流程，提高訴訟效率。針對(duì)代表人訴訟當(dāng)事人多、工作量大的特點(diǎn)，完善案件考核機(jī)制，激發(fā)制度活力。通過(guò)咨詢熱線、庭審直播、線上查詢等方式，暢通投資者意見(jiàn)表達(dá)渠道，充分保障投資者各項(xiàng)權(quán)利。
10.落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先制度。在財(cái)務(wù)信息披露造假等案件的審判與執(zhí)行程序中，注意行政罰沒(méi)款和刑事罰金制度的銜接，避免雙重處罰，一體予以執(zhí)行。強(qiáng)化刑事、行政案件審理、執(zhí)行與民事案件審理、執(zhí)行程序的協(xié)同及信息通報(bào)，根據(jù)案件需要，統(tǒng)籌推進(jìn)民事、行政、刑事審理程序。有效落實(shí)民法典、刑法、證券法等規(guī)定的民事賠償責(zé)任優(yōu)先制度，確保涉案財(cái)產(chǎn)優(yōu)先用于民事賠償，依法優(yōu)先保障投資者權(quán)益。
三、依法規(guī)范證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與人的行為，全方位助推資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展
11.依法規(guī)范證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)組織和行為。證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，事關(guān)資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定。在辦理與證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)有關(guān)的股東權(quán)利糾紛案件中，要認(rèn)真審查公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和控制結(jié)構(gòu)，查清案件當(dāng)事人與實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人、最終權(quán)益持有人之間是否存在相關(guān)協(xié)議安排，發(fā)現(xiàn)有循環(huán)出資、虛假出資、抽逃資本、非自有資金入股，違規(guī)持有或管理公司股權(quán)等行為的，要及時(shí)將相關(guān)事實(shí)通報(bào)監(jiān)管部門，必要時(shí)可中止審理，待監(jiān)管部門依法依規(guī)處理后再恢復(fù)審理。在辦理與證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)有關(guān)的關(guān)聯(lián)交易糾紛案件中，發(fā)現(xiàn)控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員有違規(guī)占用資金、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易行為的，依法判令其返還財(cái)產(chǎn)、賠償損失?？蛻襞c證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間因是否履行受托義務(wù)發(fā)生糾紛時(shí)，人民法院應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持客戶利益優(yōu)先和公平對(duì)待客戶原則，依法規(guī)范證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及交易行為。對(duì)多層嵌套、交易鏈條長(zhǎng)、參與主體多的基金、債券、資產(chǎn)支持證券等復(fù)雜金融產(chǎn)品，要在查明資金流向、合同安排、底層資產(chǎn)等案件事實(shí)基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確認(rèn)定當(dāng)事人的真實(shí)意思及由此形成的法律關(guān)系的性質(zhì)，根據(jù)行為性質(zhì)和監(jiān)管強(qiáng)度，依法認(rèn)定規(guī)避監(jiān)管、輸送利益、私募類產(chǎn)品公募化等違規(guī)行為對(duì)合同效力的影響，努力做到“看得清、判得準(zhǔn)”。
12.依法規(guī)范私募基金市場(chǎng)發(fā)展。依法審理私募投資基金管理人與投資者之間的糾紛案件，在查明產(chǎn)品推介、合同簽訂、資金募集、登記備案、投資管理、信息披露、清算退出、損失確定等案件基本事實(shí)的基礎(chǔ)上，根據(jù)信托法、證券投資基金法、私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例的規(guī)定，準(zhǔn)確認(rèn)定管理人、托管人等受托人的忠實(shí)、勤勉義務(wù)內(nèi)容及勤勉盡責(zé)情況，依法認(rèn)定合同效力和相應(yīng)的法律責(zé)任，全面保護(hù)投資者正當(dāng)權(quán)益。私募基金管理人挪用基金財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致募集目的不能實(shí)現(xiàn)、或者基金財(cái)產(chǎn)或基金所投資的底層資產(chǎn)已無(wú)變現(xiàn)可能，投資者請(qǐng)求提前解散基金進(jìn)行清算的，人民法院予以支持。綜合運(yùn)用民事、行政和刑事手段依法打擊管理人背信失范行為，落實(shí)“受人之托忠人之事”理念，促進(jìn)私募市場(chǎng)健康發(fā)展。
13.完善多層次資本市場(chǎng)司法規(guī)則。準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)主板主要服務(wù)于大盤藍(lán)籌企業(yè)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別聚焦“硬科技”企業(yè)和“三創(chuàng)四新”企業(yè)，北交所和新三板共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)主要為所在省域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)投融資提供服務(wù)平臺(tái)的市場(chǎng)定位，根據(jù)不同市場(chǎng)上市（掛牌）公司的固有投資風(fēng)險(xiǎn)及投資者的成熟程度等實(shí)際情況，堅(jiān)持以事實(shí)為依據(jù)，以法律為準(zhǔn)繩，確保司法裁判既公平公正，又符合市場(chǎng)實(shí)際、有利行業(yè)發(fā)展，適應(yīng)不同類別、生命周期的企業(yè)發(fā)展需求，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，有效保障多層次資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。立足期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源等功能，準(zhǔn)確界定市場(chǎng)相關(guān)參與者的主體身份及權(quán)利義務(wù)，尊重多種形式保證金的履約保障安排，保障交易和結(jié)算安全。
14.依法支持行業(yè)自律組織履職。依法界定證券期貨交易場(chǎng)所、證券期貨登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券期貨基金業(yè)協(xié)會(huì)等自律組織訴訟案件類型，按照具體監(jiān)管和履職行為區(qū)分涉訴性質(zhì)，進(jìn)一步提高適用法律統(tǒng)一性、審理結(jié)果規(guī)范性，依法支持行業(yè)自律組織履行職責(zé)。引導(dǎo)投資者“用盡內(nèi)部救濟(jì)”，通過(guò)自律組織非訴解紛機(jī)制化解糾紛矛盾，通過(guò)聽(tīng)證、復(fù)核等程序表達(dá)訴求、尋求救濟(jì)。
15.保障資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放。以公平、公正、高效、透明、可預(yù)期的司法工作，持續(xù)優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)在我國(guó)展業(yè)投資的良好法治環(huán)境，助力資本市場(chǎng)制度型雙向開(kāi)放。研究制定資本市場(chǎng)法律域外適用司法文件，為審理跨境證券期貨糾紛案件統(tǒng)一裁判尺度，平等保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益。加強(qiáng)國(guó)際司法合作，加強(qiáng)與其他國(guó)家和地區(qū)在送達(dá)文書(shū)、調(diào)查取證、承認(rèn)與執(zhí)行判決等領(lǐng)域開(kāi)展司法協(xié)助，降低境內(nèi)外投資者維權(quán)成本。
16.引領(lǐng)凈化資本市場(chǎng)生態(tài)。依法打擊編傳虛假信息、“維權(quán)黑產(chǎn)”、發(fā)行上市環(huán)節(jié)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等干擾市場(chǎng)正常運(yùn)行、擾亂資本市場(chǎng)秩序的違法行為，形成風(fēng)清氣正的市場(chǎng)生態(tài)。對(duì)于通過(guò)編傳“小作文”等虛假信息擾亂市場(chǎng)秩序、損害他人權(quán)益的行為，受害人提起民事訴訟要求損害賠償?shù)?，人民法院依法予以支持；?gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。對(duì)于針對(duì)發(fā)行申請(qǐng)人、上市公司、證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的惡意代理維權(quán)、“有償刪稿”、惡意制造訴訟案件阻斷發(fā)行上市審核流程等行為，人民法院支持相關(guān)主體依法維護(hù)名譽(yù)權(quán)等合法權(quán)利，支持相關(guān)行政機(jī)關(guān)依法追究治安管理、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等行政違法責(zé)任；構(gòu)成敲詐勒索罪或虛假訴訟罪的，依法追究其刑事責(zé)任。加強(qiáng)司法與行政協(xié)調(diào)配合，強(qiáng)化對(duì)資本市場(chǎng)“吹哨人”就業(yè)權(quán)利、公平待遇等方面的司法保護(hù)，維護(hù)資本市場(chǎng)“吹哨人”的合法權(quán)益。
17.防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。支持證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置工作，依法穩(wěn)慎辦理與上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解、私募基金風(fēng)險(xiǎn)化解、債券違約、非法證券期貨基金活動(dòng)、清理整頓地方交易場(chǎng)所有關(guān)的案件，依照企業(yè)破產(chǎn)法等相關(guān)法律規(guī)定，提供集中管轄、三中止等司法保障措施，支持地方政府履行屬地責(zé)任，堅(jiān)決防范、及時(shí)處置涉眾風(fēng)險(xiǎn)。依法加大對(duì)財(cái)務(wù)造假等犯罪行為的追責(zé)力度，加強(qiáng)對(duì)地方人民法院的指導(dǎo)督辦，嚴(yán)格規(guī)范財(cái)務(wù)造假案件審判尺度，嚴(yán)格把握緩刑適用條件。要提高審判效率，及時(shí)懲處違法犯罪行為，落地一批重大典型案件，強(qiáng)化震懾效應(yīng)。落實(shí)“管合法更要管非法”要求，依法嚴(yán)厲打擊證券發(fā)行領(lǐng)域非法金融活動(dòng)，保護(hù)人民群眾財(cái)產(chǎn)安全。在證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)清算、重整程序中，加強(qiáng)與監(jiān)管部門、地方政府的溝通協(xié)調(diào)，支持證券期貨監(jiān)管部門在前期風(fēng)險(xiǎn)處置中依法對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等采取的處置措施，對(duì)負(fù)有責(zé)任的股東、實(shí)際控制人等依法實(shí)施股權(quán)、債權(quán)減記或清零等措施。對(duì)私募基金領(lǐng)域等跨地域涉眾型經(jīng)濟(jì)違法犯罪案件，堅(jiān)持統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)、統(tǒng)一辦案要求、統(tǒng)一資產(chǎn)處置，公平清償受損投資者，保障及時(shí)受理、高效審理、標(biāo)準(zhǔn)一致。
四、不斷優(yōu)化和完善司法與監(jiān)管協(xié)同工作機(jī)制，提升助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的制度效能
18.完善糾紛多元化解機(jī)制。依托最高人民法院與中國(guó)證監(jiān)會(huì)建立的“總對(duì)總”在線訴調(diào)對(duì)接機(jī)制，健全有機(jī)銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)、高效便民的證券期貨糾紛多元化解機(jī)制。鼓勵(lì)通過(guò)調(diào)解等非訴訟方式化解證券糾紛，總結(jié)以保全促進(jìn)調(diào)解等地方經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化訴調(diào)對(duì)接機(jī)制，加大立案后委托證券行業(yè)專業(yè)調(diào)解組織調(diào)解力度，完善“示范判決+批量調(diào)解”機(jī)制，推動(dòng)“抓前端、治未病”走深走實(shí)。強(qiáng)化債券違約處置中的溝通協(xié)調(diào)，提高違約債券法治化處置出清效率，共同構(gòu)建市場(chǎng)化法治化多元化債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置長(zhǎng)效機(jī)制。
19.支持提高行政執(zhí)法效能。依法公正高效辦理行政訴訟案件，監(jiān)督支持證券期貨監(jiān)管部門依法履行監(jiān)管職責(zé)。強(qiáng)化人民法院與公安機(jī)關(guān)、人民檢察院、證券期貨監(jiān)管部門溝通交流，研究明確證券期貨自律組織履行職責(zé)案件受案范圍標(biāo)準(zhǔn)、違法行為個(gè)數(shù)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、當(dāng)事人控制他人賬戶實(shí)施違法行為等情形下的違法所得計(jì)算、單位違法和共同違法的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、行政處罰與刑事司法銜接等對(duì)監(jiān)管執(zhí)法有重大影響的法律適用問(wèn)題，及時(shí)預(yù)防與實(shí)質(zhì)化解證券期貨領(lǐng)域行政爭(zhēng)議。證券期貨監(jiān)管部門可以依法采取查封、凍結(jié)等行政強(qiáng)制措施，以及對(duì)拒絕、阻礙執(zhí)法等違法行為依法進(jìn)行制止和處罰。當(dāng)事人控制他人賬戶實(shí)施違法行為的，證券期貨監(jiān)管部門依法將相關(guān)賬戶因違法行為所獲收益認(rèn)定為違法所得。進(jìn)一步做好行刑銜接，在證券執(zhí)法領(lǐng)域更好落實(shí)“刑事移送優(yōu)先”原則。
20.強(qiáng)化會(huì)商和信息共享工作機(jī)制。進(jìn)一步加強(qiáng)線索通報(bào)、信息通報(bào)、案件移送、調(diào)查取證、數(shù)據(jù)共享、規(guī)則協(xié)調(diào)等方面的協(xié)作配合，合力提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警能力，對(duì)苗頭性問(wèn)題做到“早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置”，健全具有硬性約束的風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制。建立“總對(duì)總”的信息查詢共享合作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)證券期貨相關(guān)司法裁判文書(shū)信息與行政執(zhí)法信息共享。支持各級(jí)人民法院與證券期貨監(jiān)管部門及其派出機(jī)構(gòu)建立信息通報(bào)機(jī)制與證據(jù)調(diào)查收集協(xié)調(diào)配合機(jī)制，及時(shí)通報(bào)涉及各類經(jīng)營(yíng)主體的訴訟、處罰、執(zhí)行及財(cái)產(chǎn)線索等。支持各級(jí)人民法院與證券期貨監(jiān)管部門及其派出機(jī)構(gòu)在充分溝通的基礎(chǔ)上，依法按程序查閱復(fù)制基于同一違法事實(shí)的刑事、行政案卷筆錄、證據(jù)材料等，提升審判和執(zhí)法效能。強(qiáng)化與證券期貨監(jiān)管部門溝通協(xié)調(diào)，積極穩(wěn)妥處理涉及金融風(fēng)險(xiǎn)事件、輿論關(guān)注度高、復(fù)雜程度高、專業(yè)性強(qiáng)的證券期貨訴訟案件，依法維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。定期聯(lián)合發(fā)布資本市場(chǎng)指導(dǎo)案例及典型案例，通過(guò)案例傳遞長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念，震懾資本市場(chǎng)違法犯罪行為。
21.提升司法強(qiáng)制執(zhí)行質(zhì)效。嚴(yán)格規(guī)范證券執(zhí)行工作，避免繞道減持、違規(guī)減持。對(duì)于采取司法扣劃、劃轉(zhuǎn)等非交易過(guò)戶方式強(qiáng)制執(zhí)行處于限售期或不得減持的股票，以及當(dāng)事人已作出限售減持承諾的股票的，人民法院應(yīng)當(dāng)在司法拍賣公告中提示受讓方遵守證券監(jiān)管規(guī)則關(guān)于股票轉(zhuǎn)讓的規(guī)定；強(qiáng)制執(zhí)行相關(guān)股票后，受讓方應(yīng)繼續(xù)遵守限售或減持規(guī)定。人民法院在上市公司和證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)股權(quán)拍賣公告中，應(yīng)當(dāng)提示受讓人應(yīng)當(dāng)符合監(jiān)管規(guī)則規(guī)定的股東條件，并提示股東資格存在不能獲批的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于惡意參拍，拍得后未獲批股東資格的，相關(guān)保證金不予退還；因?qū)Ψǘü蓶|條件把握不準(zhǔn)確、不存在明顯惡意的，可退還保證金。進(jìn)一步完善最高人民法院與中國(guó)證監(jiān)會(huì)建立的“總對(duì)總”網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行查控系統(tǒng)功能。建立和完善非訴執(zhí)行工作機(jī)制，人民法院加大對(duì)行政罰沒(méi)款的強(qiáng)制執(zhí)行力度，證券期貨監(jiān)管部門申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行前，有充分理由認(rèn)為被執(zhí)行人可能逃避執(zhí)行的，可以申請(qǐng)人民法院采取財(cái)產(chǎn)保全措施。探索實(shí)行“同一案件、一次申請(qǐng)”，證券期貨監(jiān)管部門向人民法院申請(qǐng)司法強(qiáng)制執(zhí)行其作出的行政行為，人民法院裁定準(zhǔn)予強(qiáng)制執(zhí)行的，應(yīng)在該裁定生效后及時(shí)辦理執(zhí)行實(shí)施案件立案手續(xù)，無(wú)須證券期貨監(jiān)管部門另行提交立案材料。證券期貨監(jiān)管部門在查處證券期貨違法案件時(shí)要積極、及時(shí)查封、凍結(jié)涉案財(cái)產(chǎn)，做好司法程序與行政程序查封、凍結(jié)措施的有效銜接，防止當(dāng)事人轉(zhuǎn)移或者隱匿。在證券執(zhí)行工作中充分尊重證券登記確權(quán)行為的效力，維護(hù)證券交易結(jié)算秩序穩(wěn)定運(yùn)行。
五、加強(qiáng)組織保障，多措并舉提升審判能力與監(jiān)管能力
22.加強(qiáng)金融審判與監(jiān)管執(zhí)法隊(duì)伍建設(shè)。堅(jiān)持以黨的政治建設(shè)為統(tǒng)領(lǐng)，確保資本市場(chǎng)審判執(zhí)行與監(jiān)管執(zhí)法的正確政治方向，鍛造忠誠(chéng)干凈擔(dān)當(dāng)?shù)慕鹑趯徟泻捅O(jiān)管執(zhí)法鐵軍。要始終馳而不息抓好黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗斗爭(zhēng)，深入貫徹中央八項(xiàng)規(guī)定精神，以“零容忍”態(tài)度嚴(yán)懲司法腐敗，以清正廉潔保障執(zhí)法司法公正。要堅(jiān)持嚴(yán)格管理與熱情關(guān)懷相結(jié)合，堅(jiān)決支持法官、監(jiān)管執(zhí)法人員依法辦案，強(qiáng)化履職保障。把從優(yōu)待警舉措落到實(shí)處，為基層干警松綁減負(fù)，激勵(lì)廣大干警擔(dān)當(dāng)作為。
23.強(qiáng)化金融審判機(jī)制和雙向交流培訓(xùn)機(jī)制。繼續(xù)優(yōu)化金融案件管轄機(jī)制和審理機(jī)制，提升金融審判專業(yè)化水平。持續(xù)加強(qiáng)人民法院與證券期貨監(jiān)管部門雙向業(yè)務(wù)溝通交流平臺(tái)建設(shè)。定期組織金融審判、監(jiān)管執(zhí)法專題研修培訓(xùn)。提升監(jiān)管執(zhí)法隊(duì)伍對(duì)法律體系和司法機(jī)制的認(rèn)識(shí)，加深法官對(duì)金融創(chuàng)新工具、風(fēng)險(xiǎn)控制手段及市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的理解，促進(jìn)金融審判、監(jiān)管執(zhí)法人員專業(yè)能力不斷提升，持續(xù)提高監(jiān)管執(zhí)法的規(guī)范化和法治化程度，提高金融審判的專業(yè)化水平和質(zhì)量。
